رقمنة
سجلت شركة Anthropic، المطورة لنماذج الذكاء الاصطناعي Claude، إيرادات بلغت 16.8 مليار دولار خلال الربع الثالث من عام 2026، بزيادة تقارب 45% مقارنة بالربع السابق، في وقت تستعد فيه الشركة لطرح أسهمها في البورصة الأمريكية خلال نوفمبر المقبل، وفق تقارير نقلت تفاصيل عرض مالي قدمته الإدارة إلى مستثمرين محتملين.
وجاء الإعلان خلال اجتماع عقدته Anthropic في مقرها بمدينة سان فرانسيسكو يوم الأربعاء 14 أكتوبر، بحضور مستثمرين مؤسسيين وجهات مهتمة بالمشاركة في الطرح العام الأولي المرتقب. وقدمت الشركة خلال الاجتماع بيانات عن نمو أعمالها ومؤشرات الربحية والتدفقات النقدية، في محاولة لإظهار قدرتها على تحويل الطلب المتزايد على خدمات الذكاء الاصطناعي إلى إيرادات فعلية.
وكشفت الأرقام عن تسارع كبير في حجم أعمال Anthropic منذ بداية العام، إذ ارتفعت الإيرادات من 4.7 مليارات دولار في الربع الأول إلى 11.6 مليار دولار في الربع الثاني، قبل أن تصل إلى 16.8 مليار دولار في الربع الثالث. كما أبلغت الشركة المستثمرين بأنها حققت ربحية على أساس معدل وتدفقات نقدية إيجابية خلال الفترة، وهو تطور مهم بالنسبة إلى شركة تحتاج إلى استثمارات ضخمة لتطوير نماذج الذكاء الاصطناعي وتشغيلها.
إيرادات Anthropic تسجل قفزة جديدة
ارتفعت إيرادات Anthropic خلال الربع الثالث من عام 2026 إلى 16.8 مليار دولار، مقارنة بنحو 11.6 مليار دولار في الربع الثاني، بزيادة قدرها 5.2 مليارات دولار خلال ثلاثة أشهر فقط.
وبحسب المعلومات التي نقلتها CNBC عن أشخاص مطلعين على الاجتماع، فإن الشركة عرضت هذه الأرقام على المستثمرين المحتملين ضمن استعداداتها للطرح العام الأولي، الذي قد يشكل أحد أكبر الأحداث المالية في قطاع التكنولوجيا خلال العام.
ويعكس النمو استمرار الطلب على منتجات Anthropic، وفي مقدمتها Claude وClaude Code، مع توسع استخدام أدوات الذكاء الاصطناعي في الشركات والمؤسسات وعمليات تطوير البرمجيات.
وتكشف المقارنة بين الأرباع الثلاثة الأولى من العام عن حجم التحول الذي شهدته الشركة. فقد بدأت عام 2026 بإيرادات فصلية بلغت 4.7 مليارات دولار، ثم ارتفعت إلى 11.6 مليار دولار في الربع الثاني، قبل أن تتجاوز 16 مليار دولار في الربع الثالث.
وبذلك، وصلت إيرادات الأرباع الثلاثة الأولى مجتمعة إلى نحو 33.1 مليار دولار، وفق جمع الأرقام التي عرضتها الشركة، وهو مستوى يعكس النمو السريع في حجم أعمالها خلال فترة قصيرة.
لكن الأرقام تظهر أيضًا اختلافًا في وتيرة النمو بين الأرباع؛ إذ زادت الإيرادات بنحو 147% بين الربعين الأول والثاني، مقارنة بنحو 45% بين الربعين الثاني والثالث. ويشير ذلك إلى استمرار النمو بمعدل مرتفع، مع تباطؤ نسبته مقارنة بالقفزة السابقة.
Claude Code يدعم توسع أعمال الشركة
ارتبط جانب مهم من نمو Anthropic خلال عام 2026 بزيادة الإقبال على Claude Code، الأداة المخصصة لمساعدة المطورين في كتابة البرمجيات وتعديلها واختبارها وتنفيذ المهام التقنية.
وتتيح هذه الفئة من الأدوات استخدام الذكاء الاصطناعي في مراحل متعددة من تطوير البرمجيات، بدءًا من فهم المشروعات القائمة وكتابة أجزاء جديدة من الكود، وصولًا إلى معالجة الأخطاء والمساعدة في إدارة المهام البرمجية.
وقد ساهم الطلب على هذه الأدوات في تسارع إيرادات الشركة خلال الربع الثاني، حين ارتفعت بأكثر من 140% مقارنة بالأشهر الثلاثة الأولى من العام، وفق تقرير The Information.
ويعكس هذا النمو انتقال استخدام الذكاء الاصطناعي من التجارب الفردية إلى التطبيقات المهنية داخل المؤسسات، خصوصًا في مجالات تطوير البرمجيات وتحليل البيانات وأتمتة المهام.
وتستفيد Anthropic من هذا التوجه من خلال تقديم نماذج Claude وخدماتها للمستخدمين والشركات، إلى جانب إتاحتها عبر منصات الحوسبة السحابية والشركاء التقنيين.
ومع ذلك، فإن استمرار نمو الإيرادات يعتمد على قدرة الشركة على الحفاظ على العملاء وزيادة الاستخدام، في وقت تتسع فيه المنافسة بين مطوري نماذج الذكاء الاصطناعي وتظهر أدوات جديدة تستهدف المجالات نفسها.
Anthropic تعلن تحقيق ربحية معدلة
لم تقتصر البيانات التي عرضتها Anthropic على نمو الإيرادات، إذ أبلغت المستثمرين بأنها حققت ربحية خلال الربع الثالث وفق مقاييس مالية معدلة، إلى جانب تسجيل تدفقات نقدية إيجابية.
ويكتسب هذا التطور أهمية خاصة بالنظر إلى التكاليف الكبيرة المرتبطة بتطوير نماذج الذكاء الاصطناعي، بما يشمل شراء قدرات الحوسبة وتشغيل مراكز البيانات وتدريب النماذج وتوظيف الباحثين والمهندسين.
وبحسب تقرير The Information، بلغ هامش التشغيل المعدل للشركة نحو 11% خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2026. ويعني ذلك أن الشركة أظهرت قدرة على تحقيق فائض تشغيلي وفق المقياس المعدل المستخدم في عرضها المالي.
لكن الربحية المعدلة تختلف عن صافي الربح المحاسبي، إذ يمكن أن تستبعد بعض البنود والتكاليف، ومنها التعويضات القائمة على الأسهم. ولذلك، لا تعني هذه الأرقام بالضرورة أن الشركة حققت صافي أرباح وفق المعايير المحاسبية المعتادة.
كما نقلت Bloomberg أن الشركة سجلت هامش ربح إجمالي معدلًا بلغ نحو 85%، مع تدفقات نقدية حرة إيجابية، وفق أشخاص مطلعين على العرض المقدم للمستثمرين.
وتوفر هذه المؤشرات صورة أولية عن قدرة Anthropic على تحسين كفاءة أعمالها، لكنها تحتاج إلى قراءة إلى جانب التزامات الإنفاق طويلة الأجل وتكاليف البنية التحتية والتفاصيل المحاسبية الكاملة عند إتاحتها للمستثمرين.
كل دولار حوسبة يولد 1.70 دولار من الإيرادات
من بين المؤشرات التي عرضتها Anthropic على المستثمرين، تحقيق نحو 1.70 دولار من الإيرادات مقابل كل دولار تنفقه على القدرة الحاسوبية خلال الربع الثالث، وفق ما نقلته Financial Times وأوردته CNBC.
ويعكس هذا المؤشر العلاقة بين الإيرادات الناتجة عن استخدام منتجات الشركة والتكاليف المباشرة المرتبطة بالحوسبة، وهي أحد أكبر عناصر الإنفاق في صناعة الذكاء الاصطناعي.
وتحتاج الشركات المطورة للنماذج المتقدمة إلى قدرات حوسبة ضخمة لتدريب الأنظمة الجديدة وتشغيلها والاستجابة لطلبات المستخدمين. وكلما ارتفع الاستخدام، زادت الحاجة إلى المعالجات ومراكز البيانات والطاقة والبنية التحتية.
ومن هنا، تصبح كفاءة الإنفاق على الحوسبة عنصرًا أساسيًا في تقييم نموذج الأعمال. فزيادة الإيرادات الناتجة عن كل دولار يُنفق على القدرة الحاسوبية قد تشير إلى تحسن اقتصاديات تشغيل الخدمات.
ومع ذلك، لا يمثل المؤشر هامش ربح شاملًا للشركة، لأنه لا يغطي بالضرورة جميع المصروفات المرتبطة بالبحث والتطوير والتسويق والإدارة والتعويضات والاستثمارات المستقبلية.
وتسعى Anthropic من خلال عرض هذه البيانات إلى إظهار أن نمو استخدامها التجاري لا يعتمد على التوسع في الإنفاق وحده، وإنما يصاحبه تحسن في بعض مؤشرات الكفاءة التشغيلية.
طرح عام مرتقب في نوفمبر
تأتي النتائج في مرحلة متقدمة من استعدادات Anthropic لدخول الأسواق المالية، إذ تشير التقارير إلى أن الشركة تستهدف تنفيذ طرح عام أولي خلال نوفمبر 2026.
وبحسب Bloomberg، قد تبدأ الشركة التسويق الرسمي للطرح في الأسبوع الذي يبدأ في 9 نوفمبر، مع احتمال بدء تداول أسهمها قبل عطلة عيد الشكر الأمريكية. ولا تزال هذه المواعيد خاضعة للتغيير، إذ لم يكن الطرح قد اكتمل وقت نشر التقارير.
ويشكل الاجتماع الذي عقدته الشركة في سان فرانسيسكو خطوة في التواصل مع المستثمرين المحتملين، بهدف عرض أدائها المالي وشرح نموذج أعمالها والتوقعات المتعلقة بنموها.
ويمثل الانتقال إلى شركة مدرجة تحولًا مهمًا بالنسبة إلى Anthropic، لأنه يفتح المجال أمام قاعدة أوسع من المستثمرين، لكنه يفرض أيضًا متطلبات أكبر للإفصاح المالي والحوكمة والشفافية.
وسيكون المستثمرون قادرين على تقييم الشركة بصورة أكثر تفصيلًا عندما تتاح الوثائق الرسمية للطرح، بما في ذلك بيانات الإيرادات والتكاليف والالتزامات المالية والمخاطر المرتبطة بأعمالها.
تقييم قد يصل إلى تريليوني دولار
تأتي استعدادات الطرح وسط توقعات بأن تسعى Anthropic إلى تقييم قد يقترب من تريليوني دولار، وفق تقارير صحفية تناولت خطط الشركة والمناقشات المتعلقة بالطرح.
ويمثل هذا المستوى قفزة كبيرة مقارنة بتقييم الشركة خلال جولات التمويل الخاصة السابقة. وكانت Anthropic قد جمعت نحو 65 مليار دولار في جولة تمويل خلال مايو 2026، بتقييم بلغ نحو 965 مليار دولار، وفق ما أوردته Business Insider.
وتعكس هذه التقييمات حجم الرهانات المالية على الشركات المطورة لنماذج الذكاء الاصطناعي، خصوصًا مع تزايد الطلب على الخدمات المدفوعة والأدوات المخصصة للمؤسسات.
لكن الوصول إلى تقييم مرتفع في الأسواق العامة يعتمد على عوامل متعددة، من بينها معدل نمو الإيرادات والربحية والتدفقات النقدية وحجم الإنفاق المتوقع ومستوى المنافسة.
وقد يؤدي تباطؤ وتيرة النمو الفصلي، رغم استمرار الزيادة الكبيرة في الإيرادات، إلى زيادة تدقيق المستثمرين في التقييم المستهدف. كما أن ارتفاع أسعار الفائدة وتغير شهية المستثمرين للمخاطر يمكن أن يؤثرا في قدرة الشركات على جذب الطلب عند مستويات تقييم مرتفعة.
ولذلك، فإن التقييم المتداول في التقارير يظل تقديرًا محتملًا، وليس قيمة سوقية نهائية للشركة أو سعرًا معتمدًا لأسهمها.
المنافسة مع OpenAI تدخل مرحلة مالية جديدة
تتزامن خطط Anthropic مع منافسة متصاعدة مع OpenAI، التي تطور ChatGPT ومجموعة من نماذج الذكاء الاصطناعي الموجهة للمستخدمين والشركات والمطورين.
وتتنافس الشركتان على جذب العملاء وتطوير النماذج الأكثر قدرة وكفاءة، إلى جانب الحصول على الموارد الحاسوبية والتمويل اللازم لمواصلة التوسع.
وتشير تقارير إلى أن Anthropic قد تسبق OpenAI إلى الأسواق العامة، وهو ما يجعل طرحها اختبارًا مهمًا لمدى استعداد المستثمرين لتمويل شركات الذكاء الاصطناعي المتقدمة عبر البورصة.
ويختلف تقييم هذه الشركات عن تقييم كثير من شركات البرمجيات التقليدية، نظرًا إلى حجم الإنفاق المطلوب لتطوير النماذج وتشغيلها، وسرعة تغير التقنيات، واحتمال ظهور منافسين يقدمون خدمات مماثلة بتكاليف أقل.
كما تواجه الشركات ضغوطًا متزايدة لتحويل النمو في الاستخدام إلى أرباح مستدامة، خصوصًا مع ارتفاع تكلفة البنية التحتية وتزايد المنافسة السعرية بين مقدمي خدمات الذكاء الاصطناعي.
وقد تصبح النتائج المالية التي تكشف عنها Anthropic مرجعًا مهمًا للمستثمرين عند تقييم بقية الشركات العاملة في القطاع، مع ضرورة مراعاة الاختلافات بين نماذج أعمالها وطرق احتساب الإيرادات والتكاليف.
استثمارات الحوسبة تتجاوز مئات المليارات
رغم تحسن مؤشرات الربحية المعدلة، لا تزال Anthropic تواجه احتياجات رأسمالية ضخمة لدعم نمو أعمالها.
ووفق Reuters، ارتبطت الشركة بالتزامات إنفاق على الحوسبة والبنية التحتية قد تصل إلى نحو 518 مليار دولار على مدى عشر سنوات، في إطار خططها لتأمين القدرات اللازمة لتطوير النماذج وتشغيلها.
وتعكس هذه الالتزامات حجم الموارد المطلوبة للمنافسة في سوق الذكاء الاصطناعي المتقدم، حيث تحتاج الشركات إلى الوصول المستمر إلى المعالجات ومراكز البيانات والطاقة والأنظمة التقنية.
كما أن التوسع في استخدام النماذج يزيد الحاجة إلى قدرات تشغيلية إضافية، خصوصًا مع انتشار الوكلاء الذكيين وتطبيقات البرمجة والخدمات الموجهة للمؤسسات.
وتحظى Anthropic بدعم شركات تقنية كبرى، من بينها Amazon وAlphabet، ما يمنحها علاقات مهمة داخل منظومة الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي.
لكن هذه العلاقات لا تلغي التحديات المالية، إذ يتعين على الشركة الموازنة بين الإنفاق على تطوير التقنيات الجديدة وتحقيق عوائد كافية من الخدمات التجارية.
وتزداد أهمية هذه الموازنة مع اقتراب الطرح العام، لأن المستثمرين في الأسواق المالية سيقيّمون قدرة الشركة على تمويل نموها وإدارة التزاماتها وتحسين هوامش أرباحها على المدى الطويل.
تباطؤ النمو يثير تساؤلات المستثمرين
على الرغم من ارتفاع إيرادات Anthropic بنسبة تقارب 45% خلال الربع الثالث، فإن وتيرة النمو جاءت أقل من القفزة التي سجلتها الشركة خلال الربع الثاني.
وكانت الإيرادات قد ارتفعت من 4.7 مليارات دولار في الربع الأول إلى 11.6 مليار دولار في الربع الثاني، بزيادة تجاوزت 140%. أما الانتقال إلى 16.8 مليار دولار في الربع الثالث، فيمثل نموًا أقل من حيث النسبة المئوية.
ويعكس هذا التغير اختلاف قاعدة المقارنة؛ فكلما ارتفع حجم الإيرادات، أصبحت المحافظة على معدلات النمو الاستثنائية أكثر صعوبة، حتى مع استمرار إضافة مليارات الدولارات من المبيعات الجديدة.
لكن المستثمرين قد ينظرون إلى تباطؤ النمو بوصفه عاملًا مهمًا عند تحديد التقييم المناسب، خصوصًا إذا كانت الشركة تستهدف قيمة سوقية مرتفعة تعتمد على توقعات استمرار التوسع السريع.
وأشارت تقارير مالية إلى أن المستثمرين يراقبون أيضًا مدى قدرة Anthropic على المحافظة على هوامش الربح وتحسين التدفقات النقدية، مع استمرار الإنفاق الكبير على البنية التحتية.
وتشير بعض التوقعات المنقولة عن The Wall Street Journal إلى إمكانية وصول الإيرادات السنوية المحسوبة على أساس وتيرة الربع الأخير إلى نحو 110 مليارات دولار بنهاية العام. ويظل هذا الرقم توقعًا وليس إيرادات سنوية تحققت بالفعل.
جولة
