رقمنة
تستعد سوق الاستثمار الجريء لموجة أرباح غير مسبوقة مع اقتراب طرح ثلاث شركات ناشئة كبرى: SpaceX وOpenAI وAnthropic، في اكتتابات عامة قد تتفوق قيمتها على كل ما حققه القطاع من عوائد خلال العقد الماضي.
شهد قطاع الاستثمار في التقنية قفزات نوعية في السنوات الأخيرة، إلا أن التحول الحالي يبدو استثنائياً. المثال الأقدم على ذلك كان إدراج Uber في بورصة نيويورك عام 2019 حين جمعت الشركة 8.1 مليارات دولار وبلغت قيمتها السوقية 82 مليار دولار، ليحقق المستثمرون الأوائل أرباحاً قاربت 12 مليار دولار بمجرد الإدراج.
إلا أن هذه الأرقام تبدو تقليدية مقارنةً بالقيم التي تسجلها SpaceX وOpenAI وAnthropic اليوم.
تشير تقارير السوق، نقلاً عن فوربس، إلى أن ” سبيس اكس اقتربت من طرح يتجاوز 1.5 تريليون دولار ، بعد دمجها مع xAI مطلع العام. وفي الوقت نفسه، وصلت القيمة السوقية لـ OpenAI إلى 852 مليار دولار، فيما بلغت قيمة Anthropic نحو 380 مليار دولار مع آخر جولة استثمارية وتخطط الشركة لرفع تقييمها قريباً.
ويعني إدراج هذه الشركات وفق هذه المستويات أن العوائد التي ستحققها قد تتجاوز ما حققته كل الطروحات والاندماجات في السوق الأمريكي خلال السنوات الخمس الماضية، والتي بلغت نحو 1.58 تريليون دولار وفق بيانات Pitchbook.
في حال تابعت Anthropic وOpenAI مساعي الإدراج عند التقييمات الراهنة، فهذا وحده قد يفوق إجمالي عوائد القطاع الأميركي خلال عقد مضى، متخطياً اكتتابات كبرى مثل Coinbase وAirbnb وDoorDash، التي تفاوتت قيمها بين 71 و86 مليار دولار.
ولن تقتصر فرص الأرباح الكبرى على المؤسسات فحسب، فهناك عدة صناديق استثمارية تمتلك حصصاً مهمة بهذه الشركات. ومع ذلك، تبقى حصة كبرى الأرباح من نصيب الملاك المؤسسين والمستثمرين الأوائل.
تقديرات فوربس تتوقع أن تجني الجهات المالكة أكثر من 815 مليار دولار عند مستويات التقييم الحالية، أي ما يفوق صافي أرباح المستثمرين من العقد الماضي بأكمله.
ويشير خبراء في القطاع إلى أن المنافسة المرتفعة بين المستثمرين للحصول على حصص في هذه الشركات أدت إلى نمط تداول جديد يعتمد اعتماداً كبيراً على الصفقات الخاصة وشراء الحصص عبر أدوات مثل المركبات الاستثمارية الخاصة (SPV)، رغم صعوبة التأكد دائماً من تفاصيل الحصص والمعايير.
تبدلت قواعد السوق خلال الفترة الأخيرة، فنمو الشركات التقنية قبل عقدين كان بطيئاً في الأسواق العامة، بينما تظهر شركات الذكاء الاصطناعي مرحلة صعود سريع في القطاع الخاص.
وما كان يحتاج عقوداً لتحقيقه في تجارب مثل Amazon وGoogle وMeta، تنجزه شركات الذكاء الاصطناعي خلال سنوات قليلة. فالقطاع الجديد تتطلب رؤوس أموال ضخمة لتطوير البيانات وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي، إذ خصص المستثمرون نحو 310 مليارات دولار لهذا القطاع حتى الآن.
تتفاوت نماذج الأعمال بين الشركات الثالث: SpaceX بدأت بتحقيق أرباح مع توسع أعمال ستارلينك، بينما ما تزال عمليات ابون ايه اي وانثروبيك خاسرة حتى اليوم نتيجة استثمارات ضخمة في تطوير البرمجيات والبنى التحتية والمعالجات الخاصة.
ورغم الطفرة في الإيرادات والنمو السريع، خصوصاً عند Anthropic التي سجلت نمواً غير مسبوق في الإيرادات السنوية، يرى المستثمرون الكبار أن طبيعة الاستثمارات الجريئة شهدت عودة إلى أيام المخاطرة الأكبر سعياً وراء الصفقات الكبرى، مع استعداد لقبول نسب أعلى من الفشل مقابل فرصة امتلاك حصة في شركات قد تتفوق – في الأداء والعائد – على كل ما شهدته السوق خلال الأعوام الماضية.
جولة
