رقمنة
فقدت شركة إنفيديا نحو 1.8 تريليون دولار (1.6 تريليون يورو) من قيمتها السوقية منذ إغلاقها القياسي في 6 أكتوبر.
وبعد رحيل رئيسها جنسن هوانغ، يدرس المستثمرون ما إذا كان صانع الرقاقات قادرًا على مواصلة النمو بالوتيرة التي جعلته أكبر اسم في الذكاء الاصطناعي.
حتى وقت غير بعيد، كانت إنفيديا الشركة ذات القيمة السوقية الأعلى في العالم. أما الآن فمستقبلها أقل يقيناً بكثير.
ومنذ أن أعلنت إنفيديا، يوم الخميس، استقالة جنسن هوانغ، يحاول محللو وول ستريت تقييم ما تعنيه مغادرته بالنسبة لشركة تصنيع الرقائق وبالنسبة لصناعة الذكاء الاصطناعي التي ساهم في بنائها.
وكان هوانغ، البالغ من العمر 63 عاماً، واحداً من أبرز المدافعين عن الذكاء الاصطناعي. وقد غذّى الطفرة الحالية عبر شرائح متقدمة وصفقات تمويلية على امتداد سلسلة الإمداد.
واستثمرت إنفيديا في زبائنها ومورديها، وساعدت مزودي خدمات الحوسبة السحابية ومختبرات الذكاء الاصطناعي على بناء البنية التحتية التي تعمل على رقائقها.
وتولت كوليت كريس، المديرة المالية لإنفيديا منذ عام 2013، منصب الرئيسة التنفيذية المؤقتة بينما يبحث مجلس الإدارة عن خلف دائم.
وتمنح هذه الخطوة إنفيديا وجهاً مألوفاً في موقع القيادة. والسؤال بالنسبة للمستثمرين هو ما إذا كانت ستتمكن من الحفاظ على وتيرة إبرام الصفقات التي ساعدت هوانغ على دفع طفرة الذكاء الاصطناعي.
وقال دان كوتسورث، رئيس قسم الأسواق في “إيه جي بيل”: “سيكشف لنا الزمن ما إذا كان المستثمرون سيتقبلون هذا النهج بينما تبحث إنفيديا عن بديل دائم. تتحرك صناعة الذكاء الاصطناعي بوتيرة مذهلة، ومواكبة تطورات التكنولوجيا ورصد الفرص التي تمثل ‘عالم الغد’ ليست مهمة سهلة”.
وقال كونجان سو بهاني، كبير محللي أشباه الموصلات في “بلومبرغ إنتليجنس”، إن رحيل هوانغ من غير المرجح أن يغيّر تقديرات أرباح إنفيديا للعامين الماليين 2027 و2028.
وأشار إلى مخاطر أطول أجلاً تتعلق بخلافة القيادة والصفقات والتدقيق في أنشطة الشركة في الصين، مع إعادة المستثمرين تقييم ما يعرف بـ”علاوة جنسن”. وقال إن دور هوانغ شمل كل شيء من وضع استراتيجية المنتجات إلى إدارة العلاقات مع الحكومات ومختبرات الذكاء الاصطناعي.
وعقب تقارير نُشرت خلال عطلة نهاية الأسبوع عن خيانة هوانغ، محا تراجع سعر السهم 900 مليار دولار من القيمة السوقية لشركة تصنيع الرقائق بين إغلاق تداولات الجمعة السابقة وأدنى مستوى سجله السهم خلال تعاملات الخميس.
وبشكل إجمالي، فقدت الشركة نحو 1.8 تريليون دولار (1.6 تريليون يورو) من قيمتها السوقية منذ الإغلاق القياسي في 6 أكتوبر/تشرين الأول، عندما أنهت الأسهم الجلسة عند 239.24 دولار.
وقال كوتسورث: “رغم أن الأسهم تلقت ضربة قوية بسبب فضيحة التجسس ورحيل هوانغ اللاحق عن الشركة، فإنه لا يوجد مدير تنفيذي لا يمكن استبداله، وسيواصل نشاط نفيديا اليومي العمل كالمعتاد. إن الرؤية طويلة الأجل هي ما قد يكون موضع تساؤل”.
إلى أي مدى كانت قيمة نفيديا مرتبطة بهوانغ؟
ويواجه المستثمرون سؤالين اثنين: كم هم مستعدون لدفعه مقابل أرباح إنفيديا المستقبلية تحت قيادة رئيس تنفيذي جديد؟ وكم يمكن أن تحقق الشركة من أرباح إذا خفف عملاؤها وتيرة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي؟.
وبعد إعلان خبر استقالة هوانغ، تراجعت أسهم إنفيديا بنسبة 4.3% إلى 166.19 دولاراً يوم الخميس، لتقترب من أدنى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً.
وعند سعر الإغلاق ذلك، تم تداول سهم إنفيديا عند 13.7 ضعفاً للأرباح المتوقعة، مقارنة بـ38.9 ضعفاً لمنافستها إيه إم دي، بحسب بيانات “كويفين” التي نقلتها “ذي إنفورميشن”.
وعلى السطح، يبدو أن السهم مخفَّض بشدة، إذ يظل الطلب على منتجات إنفيديا مرتفعاً. وقد تبدو موجة البيع الحادة فرصةً للشراء، غير أن بعض المحللين يحذرون من أن الخيار الأكثر أماناً هو انتظار أن تهدأ الأجواء المحيطة بآفاق إنفيديا.
وقبل الإعلان عن الاستقالة، قدّر محللو شركة “يوركفيل آيفز” بقيادة دان آيفز أن قيمة نفيديا تبلغ 225 دولاراً للسهم من دون هوانغ في منصب الرئيس التنفيذي، أي أقل بنسبة 25% من تقديرهم البالغ 300 دولار مع بقائه على رأس الشركة، بحسب ما نقل موقع “إنفستينغ دوت كوم”.
ووصلت عدة شركات وساطة إلى مستوى قريب من هذا الرقم في أهداف الأسعار التي حددتها. فقد خفضت بيرنشتاين وبايرد هدفيهما إلى 200 دولار، في حين خفضت سيتي هدفها إلى 225 دولاراً من 285 دولاراً.
وأعادت بايرد التأكيد على هدفها بعد الاستقالة، فيما تمسكت غولدمان ساكس بتصنيف الشراء وهدف السعر عند 220 دولاراً، مستشهدة بالطلبيات المتراكمة وخطط المنتجات لدى إنفيديا.
ما الذي سيراقبه المستثمرون بعد ذلك؟
ومن المقرر أن تعلن إنفيديا نتائجها يوم الثلاثاء 17 نوفمبر/تشرين الثاني، بعد إغلاق السوق الأميركية. وتجاوزت الإيرادات الضعف لتصل إلى 96.2 مليار دولار (86.8 مليار يورو) في الربع المنتهي في 26 يوليو/تموز، مع مساهمة مراكز البيانات بأكثر من 90% من المبيعات.
وتتوقع إنفيديا إيرادات بنحو 108 مليارات دولار (97.5 مليار يورو) للربع الذي ستعلنه، بينما يتوقع المحللون الذين استطلعت آراءهم شركة “فيزيبل ألفا” 109.3 مليار دولار (98.6 مليار يورو).
وستُظهر توقعات المبيعات وهوامش الربح للربع المقبل مقدار النمو الذي تتوقعه إنفيديا من الآن فصاعداً، ومدى الربحية التي تعوّل عليها من هذا النمو. وسينصت المستثمرون إلى مؤشرات على أن شركات الحوسبة السحابية تلتزم بخطط إنفاقها، وأن إنفيديا قادرة على تسليم أنظمة “فيرا روبن” الجديدة في المواعيد المقررة، وأن صفقات التمويل مع عملاء الذكاء الاصطناعي ستستمر في عهد كريس.
وسيوفر منظور يوم الثلاثاء للمستثمرين أساساً جديداً لتقييم أرباح إنفيديا. وعلى مدى الفصول التالية، يتمثل السؤال في ما إذا كان خليفة دائم سيستطيع الإبقاء على التزام العملاء والموردين بخطط المنتجات والإنفاق التي قادت نمو الشركة في عهد هوانغ.
(يورو نيوز)
