رقمنة
أحدثت استقالة جنسن هوانغ، الرئيس التنفيذي لشركة إنفيديا، صدمة واسعة في قطاع التكنولوجيا. فقد تنحّى هوانغ رسميًا عن منصبه بعد 33 عامًا من مشاركته في تأسيس الشركة وقيادتها، وسط جدل متصاعد أحاط به مؤخرًا.
وخلال السنوات الماضية، أصبحت إنفيديا واحدة من أبرز المستثمرين في الشركات الناشئة، إذ ضخّت عشرات المليارات من الدولارات سنويًا، وشاركت في 105 جولات تمويل خلال العام الجاري وحده، وغالبًا ما كانت المستثمر الأكبر فيها، وفقًا لبيانات «بيتش بوك».
وقالت ماريا ديفيدسون، مؤسسة شركة «ريليشنال كابيتال»: «إذا تغيّر هذا التوجه، فسيكون ذلك ضربة كبيرة للعديد من الشركات الناشئة».
ويرى مستثمرون أن غياب هوانغ يحرم منظومة الشركات الناشئة من أحد أبرز داعميها، ويهدد بتقليص رأس المال المتاح لها، ما قد ينعكس بصورة كبيرة على صفقات الاستثمار، وتقييمات الشركات، والتمويل، وحتى المنافسة في السوق.
وقالت شاميلا بانكيا، من شركة «دون كابيتال»، لـ«تك كرانش»: «إنفيديا تدعم تقريبًا كل شركة ناشئة قائمة على الذكاء الاصطناعي، بدءًا من شركات التطبيقات وصولًا إلى مزودي الخدمات السحابية الجدد».
وبحسب أوميش بادفال، الشريك الإداري في «سيليغمان فينتشرز»، فإن معظم القرارات الاستثمارية الكبرى في الشركات الناشئة كانت تصدر عن هوانغ شخصيًا.
ويعرف بادفال هوانغ منذ عضويته في مجلس إدارة شركة «ميلانوكس تكنولوجيز»، المتخصصة في رقائق الشبكات، والتي استحوذت عليها إنفيديا مقابل نحو 7 مليارات دولار عام 2020.
ورغم الآمال بأن يستأنف خليفة هوانغ نشاطه الاستثماري الواسع، فإن المستثمرين لا يتوقعون حدوث ذلك على المدى القريب.
ومن المتوقع أن تُدخل الرئيسة التنفيذية المؤقتة لإنفيديا، كوليت كريس، تغييرات على سياسة الشركة، خصوصًا فيما يتعلق باستثماراتها في شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة المرتبطة بمشروعات إنشاء مراكز البيانات التي تُقدّر بمليارات الدولارات.
وكان توسّع هوانغ الكبير في عقد الصفقات الاستثمارية بهذا المجال مصدر قلق في وول ستريت.
وقال أحد المستثمرين عن كريس: «إنها أكثر تحفظًا بكثير، ولا أعتقد أنها ستلتزم بضخ المبالغ نفسها للحفاظ على منظومة الشركات الناشئة في مراحلها المبكرة».
وتركزت أكبر استثمارات إنفيديا على شركات الحوسبة السحابية الجديدة، ومزودي خدمات الاستدلال بالذكاء الاصطناعي، ومطوري النماذج ذات الأوزان المفتوحة، وهي مجالات تتطلب استثمارات ضخمة يصعب على الشركات الصغيرة تحمّلها.
وقال زين جاويد، الشريك المؤسس لشركة الأجهزة «غوست»، إن مبادرات هوانغ كانت من الأسباب الرئيسية لنشوء منظومة متكاملة في هذه المجالات رغم تكلفتها المرتفعة.
فعلى سبيل المثال، استثمرت إنفيديا في شركة «كورويف» قبل إدراجها في البورصة، وشاركت في جولتين تمويليتين لشركة «كروسو»، إحداهما جولة تمويل من الفئة «E» بقيمة 1.4 مليار دولار.
كما أعلنت هذا العام شراء شركة «هاغينغ فيس» مقابل 13 مليار دولار، على أن تُستكمل الصفقة في عام 2027، إلى جانب امتلاكها استثمارات في شركات «ميسترال إيه آي» و«لامبدا» و«بلاك فورست لابس».
وكانت إنفيديا في كثير من الأحيان أكبر مستثمر في هذه الصفقات. ففي العام الماضي، ضخّت 800 مليون دولار ضمن جولة تمويل من الفئة «B» بقيمة ملياري دولار لشركة «ريفليكشن إيه آي»، قبل أن تبدأ الشركة المتخصصة في البرمجيات مفتوحة المصدر بتحقيق إيرادات تُذكر، وفقًا لصحيفة «وول ستريت جورنال».
وقالت بانكيا إن هوانغ كان يؤمن بالمصادر المفتوحة، وبأهمية الاستثمار في أوروبا، مشيرة إلى أن توقف دعمه للذكاء الاصطناعي خارج الولايات المتحدة، خصوصًا في أوروبا، سيخلّف فجوة هائلة في التمويل والمنظومة التقنية يصعب على أي جهة سدّها.
وفي المقابل، يرى بعض المستثمرين أن هيمنة إنفيديا على منظومة الذكاء الاصطناعي بلغت حدًا جعلها تبدو أحيانًا وكأنها تحتكر السوق.
فمن خلال تمويل أعداد كبيرة من الشركات الناشئة بمبالغ سخية، دفعت إنفيديا هذه الشركات فعليًا إلى الاعتماد على رقائقها، ما ساعدها على تعزيز موقعها المهيمن في السوق.
لكن إذا أصبحت الشركة أكثر تحفظًا في استثماراتها، فقد يفتح ذلك المجال أمام المنافسين والشركات الأصغر لتعزيز حضورهم.
وبالتزامن مع تداعيات رحيل هوانغ، أعلنت غوغل هذا الأسبوع إطلاق شريحتين جديدتين متخصصتين، في خطوة تعكس احتدام المنافسة في سوق أجهزة الذكاء الاصطناعي.
ويأمل بعض المستثمرين الذين تحدثوا إلى «تك كرانش» أن تتدخل شركات الحوسبة السحابية الكبرى وغيرها من شركات تصنيع الرقائق لدعم الشركات الناشئة، وتعويض جزء من الفراغ المتوقع أن يتركه هوانغ.
ويتوقع دارميش ثاكر، الشريك العام في «باتري فينتشرز»، أن تتنافس شركات التكنولوجيا الكبرى على انتزاع مكانة إنفيديا الاستثمارية.
وقال إن المنافسة ستعتمد على قدرة كل شركة على تقديم مزيج من المنتجات القوية، وبناء منظومة تقنية ومجتمع من المطورين قادرين على منافسة منصة «كودا» (CUDA)، إلى جانب امتلاك الموارد المالية اللازمة لتمويل هذه المنظومة.
وتُعد «كودا» منصة برمجية تابعة لإنفيديا، تتيح للمطورين تشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي على وحدات معالجة الرسومات التي تنتجها الشركة.
ورغم احتمال إقدام شركات مثل غوغل وأمازون ومايكروسوفت و«إيه إم دي» على دعم الشركات الناشئة الأكثر نضجًا، بهدف تعزيز استخدام رقائقها وخدماتها السحابية، فإن ثاكر يشكك في استعدادها لضخ مئات الملايين من الدولارات في شركات البنية التحتية التي لم تبدأ بتحقيق إيرادات، كما كانت تفعل إنفيديا.
وقال أحد مستثمري رأس المال الجريء إنه خلال قيادة هوانغ، كانت شركات البنية التحتية التي تحتاج إلى رقائق معالجة رسومية تتراوح قيمتها بين 100 و500 مليون دولار، تستطيع غالبًا جمع نصف هذا المبلغ من إنفيديا بتقييمات تصل إلى مليار دولار أو أكثر، لمجرد بدء أعمالها.
وكانت مشاركة إنفيديا تمنح المستثمرين الآخرين الثقة لضخ أموالهم في تلك الشركات رغم تقييماتها المرتفعة.
أما الآن، فمن المتوقع أن تصبح إنفيديا أكثر انتقائية في اختيار الشركات الجديدة التي تستثمر فيها، وأن تقلّص قيمة التمويلات المخصصة للشركات الموجودة بالفعل ضمن محفظتها الاستثمارية، وهو ما قد يؤدي إلى تراجع تقييمات الشركات الناشئة.
وقال بادفال: «عندما كانت إنفيديا ضمن قائمة المساهمين في أي شركة، كان الجميع يشعر بالأمان».
وفي غياب هذا الدعم، يتوقع المستثمرون أن تعيد شركات رأس المال الجريء التقليدية حساباتها قبل تمويل هذه الشركات، وربما تعلّق بعض الصفقات الاستثمارية.
ومع ذلك، لا يعتقد كثيرون أن تباطؤ استثمارات إنفيديا وحده سيكون كافيًا لوقف الطفرة الأوسع التي يشهدها قطاع الذكاء الاصطناعي.
ورغم اتفاق المستثمرين على أن رحيل هوانغ يمثل خسارة كبيرة لإنفيديا، أكدت أموليا فيشواناث، الموظفة السابقة في الشركة والتي تدير حاليًا صندوقًا استثماريًا خاصًا بها، ضرورة مساءلة المؤسسين والقادة عن قراراتهم، مشددة على أن منظومة الذكاء الاصطناعي أكبر من أي شخص واحد.
وأضافت: «هذه المواهب ستواصل الازدهار، ويجب أن تواصل ذلك».
